博弈美联储转向非明智之举——9月外汇储备数据简评

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019月外汇储备数据

截至2022年7月末，我国外汇储备规模为30289.55亿美元，环比减少259.26亿美元，降幅为0.856%。

今年全年，外汇储备规模累计减少2212亿美元，累计降幅约6.8%。

02股债汇三杀

9月随着美联储进一步激进加息，全球资产持续下行。外汇储备稳步减少的同时，万得全A指数也大幅下跌-7.57%，全年累计跌幅达到-21%。

与权益市场截然不同的是，由于基建项目逐渐落地形成实物工作量，以及9月房企拿地环比大增，市场对上游资本品的需求阶段性上升，黑色系涨幅居前，工业品上涨，农产品下跌，一定程度上反映了上下游热度的差异。

9月美联储强势加息后，中国10年期国债收益率亦随同大幅上行，整个9月下旬债券亦承压严重，形成股债汇三杀局面。

03简评

9月美国非农数据超预期，调查失业率仅3.5%。就业市场的强劲给了博弈美联储可能提早停止加息的交易员们当头一棒，11月加息75BP的概率升至92%，10年期美债收益率再次逼近4%。

有句话说，人的屁股在哪里，脑袋就在哪里。因为做多者众，做空者寡，所以大部分人会期望美联储早点收手，期望的多了，就会信以为真。

美联储当然最终会收手，但是什么时候收呢？反正肯定不是今年。

我在5月评论外储数据时提到，不要低估美联储加息到底的决心。

美联储的加息预期就像放风筝，线放的太慢没有必要，但是放的太快风筝反而会掉下来，所以就要放一段收一下、再放一段再收一下。

那么现在美联储的风筝放完了吗？毫无疑问没有，通胀就像小朋友的精力一样，正充沛着呢，怎么可能这时候收线打包回家睡觉？现在只是处在风筝稍微收一下的阶段上，最终的目标还是要继续放，把风筝放到更高的地方。什么时候小朋友玩累了，眼皮打架了，才会真正把线收回来。

所以我认为三季度美联储的态度会重新鹰起来，利率曲线会再次走向熊平，甚至倒挂。

云波妄念，公众号：债券科普回暖的外储和A股——5月外储数据变动点评

尽管目前的状况已经发生了一些变化，全球衰退迹象越来越明显，强美元也走到越来越不可思议的程度，全球股市的价格和估值都回落到了一个非常低的水平。

但是是否要在现在执行左侧参与的策略呢？对于不同的投资人，我觉得应该有不同的答案。

对于资管机构来说，目前的位置性价比应该是非常高的，只要不发生极端的金融风险，此时高仓位左侧介入并长期持有优质资产，未来终有一天会得到理想的回报。

然而对一般理财型投资人来说，相比于那个99%概率能得到的“理想的回报”，我们更应该关注的是1%的“极端的金融风险”。

很多时候我们看到一个投资机会近在眼前，非常诱人，只要能熬过最后这一点挑战就能迎来曙光。但就是这最后一点挑战，才是整个战局之中最惨烈、最难熬的部分。

普通人真的，千万不要太高估自己对“尾部风险”的承受能力，做“聪明人”需要丰富深厚的认知，和坚毅决然的勇气，不是一句轻描淡写的“别人恐惧我贪婪”就能轻易实现的。

不要因为恐惧而感到羞愧，不要因为保守而感到遗憾。

一场战争中，牺牲的总是勇士。

哪有那么多能斩妖除魔的大英雄，普通人能安安稳稳走完全程就已经足够幸福了。

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